對于中國企業的海外上市之路來說，加強內功修煉顯得更為重要，既要守住經濟發展科學規律的底線，也應從業務和治理兩方面鍛造能力、提升水平。須知，上市不是“終點”，而是實現更高質量發展的“起點”。
日前，中概股呈現出震蕩向好的走勢。這一方面源于中美雙方監管機構近日保持良好溝通并已取得有關進展，另一方面也與近期我國監管部門的相關舉措有關。
其中之一是，中國證監會近日會同財政部、國家保密局、國家檔案局修訂《關于加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》，形成了《關于加強境內企業境外發行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規定（征求意見稿）》。《規定》的修訂旨在支持企業依法依規赴境外上市，提高境外發行證券與上市過程中相關保密和檔案管理工作的規范化水平，推動深化跨境監管合作。
在當今世界面臨眾多不穩定不確定因素的背景下，對于中國企業的海外上市之路來說，相比對前方“航路”的判斷，加強“船體”及“船務”的內功修煉，顯得更為重要。從監管角度來看，要為企業海外“航行”打造良好的“港口”環境，繼續在開放中保持溝通與對話的同時，構建起與國際規則順暢對接、讓企業能進能退的制度環境。
在監管政策方面，要守住經濟發展科學規律的底線，平衡把握好政策實施的時度效問題。以為資本設置“紅綠燈”為例，對于中概股上市企業的監管，要在監管與鼓勵發展之間尋求平衡，處理好政府與市場的關系，既要對資本無序擴張進行適度監管，又要避免監管對創新和合理發展的制約。要通過設置“紅燈”，明確規則底線，建立負面清單；更要劃明“綠燈”范圍，在各類資本進入的非禁止領域，鼓勵資本合規經營發展，激發各類市場主體活力。同時，以全面推行注冊制為核心，加快推進市場化、法治化、國際化的多層次資本市場建設，為海外上市企業回歸帶來選項。
從企業角度來看，打鐵還需自身硬，各類中概股上市企業應從業務和治理兩方面鍛造能力、提升水平。從業績上看，要通過充分釋放數據要素的價值，鞏固和加強企業基本面的信心支撐。目前來講，相關企業的數據要素功能仍主要限于提供網上服務場所，沒有將數據資源進行更加充分合理的應用，“數據孤島”現象仍較突出，技術創新不足。同時，相關信息基礎配套及安全保護機制不足，難以充分發揮數據要素價值。未來，隨著估值回歸理性，中概股上市企業應該在自身數據價值與傳統行業深度結合、向高端制造賦能方面進一步釋放創新活力，在從流量到實體經濟的轉型中，鞏固自身價值。
此外，中概股上市企業要提高自律水平，進一步樹立責任意識，完善公司治理，強化公司風險內控制度，在保障信息披露真實性的同時，加強財務風險控制，進一步落實大股東、實際控制人以及董監高違反勤勉盡責義務造成公司損失的賠償等實際責任追究機制，提高自身抵御市場風險的能力。
正如中國證監會負責人近日所言，“上市不是‘終點’，而是實現更高質量發展的‘起點’”。對于中概股來說，理性對待有關質疑和困難，看到自身真正存在的不足并主動出擊、抓緊完善，才是贏得更好機遇的正確途徑。
（作者系清華大學五道口金融學院副院長、教授）
