■金融風險不是一天形成，治理亂象也不可能一蹴而就。金融業(yè)務跨市場、跨行業(yè)，相互交織，錯綜復雜，化解風險也要層層剝離，破圈解鏈
■整治金融亂象不單要防止新生“病癥”，更要在經(jīng)濟去杠桿過程中繼續(xù)拆除、分解原來的高杠桿，祛除“病根”
近日，中央政治局會議強調，要深入扎實整治金融亂象，加強金融監(jiān)管協(xié)調，提高金融服務實體經(jīng)濟的效率和水平。“金融亂象”一詞近來頻頻出現(xiàn)，銀監(jiān)會在傳達學習全國金融工作會議精神時也提出，要著力防范流動性風險、信用風險、影子銀行業(yè)務風險等重點領域風險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務等市場亂象。
就拿同業(yè)業(yè)務來說，原本是銀行流動性管理工具，相當于整體金融市場的資金“調撥器”，用來調節(jié)銀行間的資金余缺。但這幾年，同業(yè)業(yè)務開始“異化”變味，成為銀行“倒資金”獲取利潤的主要來源。有些小銀行并沒有多余資金，通過發(fā)行同業(yè)存單向大銀行融入低價資金，再用這筆錢購買其他銀行發(fā)行的同業(yè)理財，資金過一道手，就能賺取兩頭的差價；有些銀行陳倉暗度，通過券商、基金、保險等通道機構，將資金投入房地產(chǎn)、地方融資平臺等信貸受限的行業(yè)；還有一些銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品匯集資金，再把這些資金加杠桿，輾轉投入債券市場或是股市……產(chǎn)品層層嵌套，風險相互交織，資金每倒手一次就加一道杠桿、要求一份回報，導致實體經(jīng)濟融資成本隨之抬升，也給整個金融體系埋下風險隱患。
整治金融亂象，就是要嚴查這些游離于監(jiān)管之外、變向加杠桿的銀行業(yè)務。人民銀行從去年9月起開展同業(yè)賬戶專項檢查，今年一系列監(jiān)管政策也是直指同業(yè)業(yè)務、投資業(yè)務、理財業(yè)務等跨市場、跨行業(yè)交叉性金融業(yè)務，破除杠桿高、嵌套多、鏈條長、套利多等市場癥結，并已取得一定成效。數(shù)據(jù)顯示，5月份，反映銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)模的相關數(shù)據(jù)下降了7000多億元，6月份又出現(xiàn)2000多億元下滑，同業(yè)資產(chǎn)開始收縮。
整治金融亂象，并非要將相關業(yè)務“一棒子打死”，而是要還原其本來面目，為實體經(jīng)濟做好服務。此前有不少人質疑，難道同業(yè)業(yè)務就真的成了“萬惡之源”，要全部停止嗎？實際上，市場已經(jīng)做出了回答。經(jīng)過快速收縮后，市場開始發(fā)生結構性變化，同業(yè)業(yè)務總體規(guī)模下降的同時，一些低杠桿率、低風險的同業(yè)業(yè)務開始回歸，市場正在逐步恢復正常功能。整治并非壓制，而是正本清源，分類處置，區(qū)別對待，既要消除這幾年形成的頑疾，也要給市場健康發(fā)展的空間。
金融風險的源頭在于高杠桿。雖然一些金融業(yè)務的正常市場功能正在逐步恢復，但亂象并未根除，仍有死灰復燃的可能。有數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，實體經(jīng)濟杠桿率較2016年末上升了3.3個百分點，杠桿率的上升映射到銀行業(yè)，就是信貸的增長。然而這一趨勢有可能轉向。未來一段時間，國企降杠桿將成為重中之重，同時還將積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務風險，與此相應的金融業(yè)杠桿也需支持配合，整治金融亂象不單要防止新生“病癥”，更要在經(jīng)濟去杠桿過程中繼續(xù)拆除、分解原來的高杠桿，祛除“病根”。
當然，金融風險并不是一天形成的，治理亂象也不可能一蹴而就。業(yè)務跨市場、跨行業(yè)，相互交織，錯綜復雜，化解風險也要層層剝離，破圈解鏈，否則在給市場糾偏時，還會引發(fā)處置風險的風險。金融系統(tǒng)是一個高效運行的有機體，就好比人治病時要考慮機體承受力，借助人體自身的恢復自愈力，整治金融亂象也要循序漸進，穩(wěn)扎穩(wěn)打，在保持市場穩(wěn)健運行的前提下，有效去除風險隱患。
